在上周的投资备忘录中，我预测，到 2025 年底以太坊 etp 将带来 150 亿美元的净流入资金。这将是一个巨大的成就，以太坊 etp 或成为有史以来最成功的 etp 之一。然而，以太坊 etp 仍然无法比拟比特币 etp。比特币 etp 上市不到六个月，就已经吸引了 140 亿美元的净流入资金。我预计，到 2025 年底，随着摩根士丹利和美林证券等金融巨擘的加入，这一数字将飙升至 500 亿美元以上。从市值来看，比特币的规模是以太坊的 3 倍，因此比特币 etp 吸引的资金是以太坊 etp 的三倍也是合情合理的。但自从我写下那份备忘录后，有些事情一直萦绕在我的脑海中。如果事情以另一种方式发展，以太坊 etp 的表现可能会远远超出我的预期。原因如下。以太坊就像高成长型科技股天真的投资者（以及部分媒体）将比特币和以太坊混为一谈。原因很容易理解：它们是两种最大的加密资产。但我们的读者应该知道，它们就像黄金和石油一样，有本质的区别。从设计上来说，比特币是一种新型货币资产。它旨在与黄金、美元和其他法定货币竞争，成为价值存储手段，并最终成为交换媒介。这是一个令人兴奋的领域。黄金市场价值超过 10 万亿美元，而「货币」市场是世界上最大的市场。如果比特币成功进入这些市场，它的价值仍将上涨 10 倍甚至更多。以太坊则完全不同。以太坊的结构是一个技术平台：它是一个完全可编程的区块链，是代币化、稳定币和去中心化金融等新型加密应用的基石。以太坊的经济学原理很简单：在其他条件相同的情况下，随着越来越多的人使用这些应用程序，以太坊区块链的资产 eth 的价值就会增长。因为您必须支付 eth 才能使用该平台。

领先的区块链用例，来源：Bitwise Asset Management

以太坊 ETP 表现超出预期的原因

投资者偏好科技股ETH 被视为科技资产，而非货币资产

需要提升主流认知：

ETH 与比特币的不同之处以太坊应用程序的普及

潜在影响：

稳定币资产增长DeFi 借贷渠道开辟公司代币化基金建立混合 ETF（ETH + 科技股）